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Bild: EPA

die party ist vorbei

Boomländer kommen auf der Überholspur ins Schleudern

Viele Schwellenländer erleben derzeit einen Albtraum am Finanzmarkt. Anleger fliehen in Scharen aus den einstigen Boomregionen - ist die Erfolgsstory zu Ende?



Seit vergangener Woche stehen die einstigen Boomländer an den Finanzmärkten massiv unter Druck. Türkische Lira, brasilianischer Real, südafrikanischer Rand oder indische Rupie - sie alle werden in grossem Stil auf den Markt geworfen.

«Wir sehen den perfekten Sturm - die denkbar ungünstigste Verkettung schlechter Nachrichten»,

sagt Edwin Gutierrez, Anlagestratege der Fondsgesellschaft Aberdeen.

Schweizer Börse im Minus

Der Schweizer Aktienmarkt stand zum Wochenauftakt im Zeichen der am letzten Freitag losgetretenen Konsolidierung. Nachdem sich die Indizes im Tagesverlauf etwas beruhigt und die Verluste eingedämmt hatten, ging es zum Handelsende hin mit nachlassenden Kursen an der Wall Street wieder stärker bergab. Als Auslöser der Korrektur machten Experten ein Gemisch aus einer massiven Abwertung von Schwellenländer-Währungen, den Wachstumssorgen in China und der steigenden Nervosität vor dem nächsten Zinsentscheid der US-Notenbank vom kommenden Mittwoch aus.

A sign outside a bank indicates the exchange rate between the Argentine peso, the Euro and the U.S. dollar in Buenos Aires, Argentina, Thursday, Jan. 23, 2014. Argentina's peso has plunged just over 17 percent in the last two days against the U.S. dollar, and economic analysts expect inflation to hit 30 percent this year. (AP Photo/Victor R. Caivano)

Der argentinische Peso hat in den letzten Tagen massiv an Wert verloren. Bild: AP

Besonders heftig unter die Räder geraten sind die sogenannten «fragilen Fünf»: Indien, Indonesien, die Türkei, Brasilien und Südafrika. Ihre Landeswährungen sind ohnehin angeschlagen, haben seit Jahresbeginn massiv an Wert eingebüsst. Am Freitag brachten Sorgen um Argentinien, die zweitgrösste Volkswirtschaft Südamerikas, das Fass zum Überlaufen. Regierung und Notenbank haben vor den Finanzmärkten kapituliert, meinen Analysten, sie lockerten die Devisenkontrollen, der Peso wurde abgewertet. Anleger erinnern sich an die letzte Staatspleite Argentiniens vor kaum mehr als zehn Jahren, die ebenfalls mit einer deutlichen Peso-Abwertung eingeleitet worden war.

«Schwellenländerkrisen können teuflisch sein»,

so Chefökonom Holger Schmieding von der Berenberg Bank.

«Marktteilnehmer befürchten, dass die Schwäche einiger Währungen sich zu einer breiteren Schwellenländerkrise auswachsen könnte», sagt Commerzbank-Analyst Rainer Guntermann. Die Nervosität an den Märkten bleibt hoch. Die Angst von Ansteckungseffekten grassiert.

1997 beispielsweise wurde ausgehend von Thailand davon ganz Asien erfasst. Diesmal fürchtet Schmieding aber keinen Flächenbrand. China sieht er solide dastehen. Auch Südkorea oder Malaysia seien robuster als vor 17 Jahren. Er sagt aber auch: «Länder mit grossen Leistungsbilanzdefiziten, politischen Turbulenzen und hoher Abhängigkeit von Rohstoffpreisen sind verwundbar.» Viele der Staaten, die nun unter Druck stehen, haben zwar hausgemachte Probleme. In Istanbul, Buenos Aires oder Bangkok kriseln die Regierungen aus den unterschiedlichsten Gründen heftig. Fest steht aber: Die politischen Risiken schrecken Investoren ab.

«Das Ergebnis ist die Korrektur einer langen und herrlichen Rally»,

zieht Unicredit-Chefökonom Erik Nielsen das nüchterne Fazit.

Es gibt zudem einen gemeinsamen Nenner bei den bedrängten Schwellenländern: Weil sie weniger exportieren als sie an Waren einführen, brauchen sie Kapital aus dem Ausland. Milliarden über Milliarden flossen in vergangenen Jahren in diese Schwellenländer. Denn im Kampf gegen die globale Finanz- und Wirtschaftskrise antworteten die grossen Zentralbanken, allen voran die US-Fed, mit einer Geldflut. Ein grosser Teil dieser Liquiditätsschwemme schwappte um den Globus und blieb in den Schwellenländern hängen. Solange der Kreditfluss sprudelte, hatten viele Regierungen es mit den notwendigen Strukturreformen oftmals nicht eilig.

Das rächt sich nun. Denn die USA finden wirtschaftlich zu alter Stärke zurück und die Fed baut ihre Konjunkturstützen ab. Die Finanzmärkte müssen jetzt mit weniger Billiggeld-Doping auskommen. Kapital fliesst aus den Schwellenländern ab.

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