Les marchés du monde entier semblent de plus en plus inquiets, déplore The economist. Une «nouvelle phase dangereuse» menace l'économie de la planète. Et la Banque des règlements internationaux (BRI) écrit dans son dernier bulletin qu'un «point d'inflexion» a été franchi.
Avant cela, les marchés pensaient que l'inflation record pouvait être éliminée sans problème. Aujourd'hui, leur discours a changé. La perspective d'une inflation élevée et peut-être d'un effondrement de l'économie fait peur.
Depuis le début de l'année, l'indice directeur américain Dow Jones a perdu environ 20%. La perte de l'indice Nasdaq, qui comprend des géants de la technologie comme Apple, Amazon ou Alphabet, la maison mère de Google, atteint même 30%.
Lorsque les taux d'intérêt étaient bas, seuls ces titres semblaient promettre des rendements décents et s'élevaient à des hauteurs stratosphériques. Désormais, ils chutent à leur tour. En Allemagne, c'est le même ordre de grandeur, en France aussi. Et le marché suisse des actions est entraîné dans la chute.
L'indice directeur SMI a également perdu près de 20% depuis le début de l'année. Il pourrait bientôt passer sous la barre des 10 000 points. Credit Suisse fait pâle figure. Depuis le début de l'année, plus de la moitié de sa valeur boursière s'est volatilisée.
Sika, Partners Group ou Geberit ne sont pas mieux lotis. Ils ont, toutefois, en commun que lorsque les taux d'intérêt étaient encore à des niveaux records, ils offraient aux investisseurs de belles promesses de croissance, car leurs cours s'envolaient. Maintenant, ils sont également en baisse.
Pour savoir comment on en est arrivé là, il suffit de jeter un coup d'œil sur les derniers mois. Selon la BRI, il y a eu deux points d'inflexion. Le premier a eu lieu à la mi-juin. La Réserve fédérale américaine a certes relevé les taux d'intérêt plus fortement que prévu, mais les marchés se sont alors convaincus de leur belle illusion: que l'inflation allait rapidement s'atténuer et qu'il n'était plus nécessaire d'avoir des taux d'intérêt trop élevés.
Les cours des actions ont grimpé, les rendements des emprunts d'Etat ont baissé. On a pu assister à ce spectacle dans tous les pays industrialisés, y compris en Suisse. Comme l'écrit la BRI à propos de ces dernières semaines:
Ce pic de confiance a duré jusqu'en août. Selon la BRI, le deuxième tournant a alors été atteint. La politique aurait alors commencé à réagir plus énergiquement à l'inflation et la crise énergétique en Europe se serait aggravée. Le climat s'est renversé. Les conditions financières, par exemple pour les emprunteurs, se sont durcies. L'argent a été retiré des placements risqués, les cours ont commencé à chuter et les rendements des emprunts d'Etat sont repartis à la hausse, y compris en Suisse (ici en image 👇).
La hausse des taux d'intérêt sur les obligations d'Etat et d'entreprises est mauvaise pour les actions – et, comme on le voit de plus en plus cette semaine, elle est également mauvaise pour un certain nombre de devises.
«Un dollar fort et des taux d'intérêt en hausse provoquent le chaos», explique le magazine The economist. Ces deux situations peuvent être attribuées à une inflation record.
L'inflation élevée contraint les banques centrales à relever leurs taux directeurs, ce qui entraîne une hausse générale des taux d'intérêt, y compris ceux des obligations d'Etat et d'entreprises. Par conséquent, davantage de fonds entrent dans ces obligations et sortent des actions – leurs cours ont donc tendance à baisser, comme cette semaine encore. Et comme les bourses ont tendance à s'emballer, il pourrait y avoir un crash.
Une banque centrale a réagi de façon particulièrement agressive à l'inflation élevée: la banque centrale américaine, la Fed, sous la direction de son chef Jerome Powell. De ce fait, les taux d'intérêt sur les obligations aux Etats-Unis ont également augmenté rapidement. De plus, les perspectives économiques américaines sont relativement bonnes. Ces deux éléments font que le dollar s'apprécie de manière spectaculaire.
Il coûte 18% de plus et n'a donc jamais été aussi cher en deux décennies. Et cette hausse irrésistible provoque des turbulences dans des dizaines d'autres pays, notamment parce que ces derniers doivent payer des matières premières importantes, comme le pétrole ou les denrées alimentaires, en dollars. Cette situation peut, à son tour, alimenter l'inflation.
L'euro, par exemple, qui est tombé à son niveau le plus bas depuis 20 ans par rapport au dollar, est concerné. La Grande-Bretagne a vu sa livre chuter à un niveau proche de 40 ans et a été contrainte de rassurer les marchés par un communiqué. Le Japon est intervenu directement sur le marché des changes, la Chine indirectement. Ce que disait il y a des décennies un secrétaire au Trésor américain à ses homologues occidentaux est à nouveau valable:
Les banquiers centraux ne plaisantent pas et veulent que les marchés les prennent au sérieux. Ils ne se reposeront pas jusqu'à ce que l'inflation soit à nouveau sous contrôle, même si cela risque d'être douloureux. C'est avec ce message que certains banquiers centraux se sont récemment exprimés en public. Ils attisent ainsi la crainte de nouvelles hausses des taux d'intérêt dans la lutte contre l'inflation élevée et d'un effondrement de la conjoncture qui en résulterait.
Ainsi, la présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a déclaré:
Et pour bien faire comprendre que la lutte sera longue, elle a poursuivi:
Aux Etats-Unis, ce sont deux banquiers centraux qui ont soufflé aux marchés que les taux d'intérêt devaient encore augmenter. Susan Collins, la présidente de la banque centrale régionale de Boston, a déclaré qu'un resserrement supplémentaire de la politique monétaire était nécessaire pour endiguer l'inflation élevée. Elle a averti que le processus pourrait entraîner des pertes d'emplois.
Raphael Bostic, le président de la Fed d'Atlanta, a ajouté que la banque centrale avait encore un long chemin à parcourir pour contrôler l'inflation.
L'ambiance a changé, comme le montre Ed Yardeni, le président de la société d'analyse du même nom:
Des nuages noirs s'amoncellent, en effet, sur l'économie américaine, car les dernières données conjoncturelles indiquent un ralentissement économique prononcé.
«Et les risques de récession généralisée semblent également augmenter», selon l'expert. Toutefois, les bourses sont célèbres pour leurs sautes d'humeur. (Avec du matériel de la dpa) (aargauerzeitung.ch)
